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从市场表现来看，USDT 并非无懈可击。稳定币的核心在于维持币值稳定，与锚定资产保持固定兑换比例。然而，稳定币脱锚事件时有发生。7 月 29 日，据行情数据显示，Binance 上 USD1 出现脱锚情况，短时报 0.9934 USDT，尽管随后回升至 0.9968 USDT，但这一波动已然引发市场对稳定币稳定性的担忧 。一旦脱锚现象持续且无法有效纠正，投资者对 USDT 的信任将遭受重创，可能引发大规模抛售，进而导致爆雷风险。

从储备资产角度分析，Tether 作为 USDT 的发行商，声称其储备资产能够支撑 USDT 的价值。Tether 宣称现金及现金等价物（主要是短期美国国债）占 USDT 支持储备的 81.5%，比特币占 5.1% 。截至 2025 年第二季度，Tether 持有超 1270 亿美元的美国国债，是全球第 18 大美债持有者 。但市场对其储备透明度一直存疑。过去，Tether 在储备审计方面饱受诟病，其审计机构的独立性曾遭到质疑，这使得投资者难以确切知晓 USDT 背后真实的资产状况。若储备资产出现问题，如价值大幅缩水、储备不足等，USDT 将面临巨大的爆雷危机。例如，2023 年 3 月，以 “储备透明、合规性强” 著称的美元币（USDC），因储备资产有一部分存放在硅谷银行，伴随硅谷银行破产，USDC 一度遭遇挤兑 。同为稳定币的 USDT，也可能因类似的储备资产风险而陷入困境。

监管政策也是影响 USDT 是否爆雷的重要因素。全球范围内，监管机构对稳定币的监管态度越发严格。美国《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《天才法案》）的签署生效，对稳定币监管提出新要求。法案规定稳定币发行人必须维持 100% 现金或短期美国国债等高度流动性资产作为储备，且发行人每月都要接受第三方审计，并向监管机构提交财务报告 。Tether 若想在美国市场合规运营，需大规模调整储备结构，满足严格要求。若无法达到监管标准，可能面临罚款、暂停业务甚至被取缔的风险，这无疑增加了 USDT 爆雷的可能性。在我国，虚拟货币相关业务活动被明确界定为非法金融活动，严禁任何法人、非法人组织和自然人从事虚拟货币代币发行融资、代币交易炒作，也不得为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务等 。这使得 USDT 在国内缺乏合法生存土壤，一旦市场环境变化，其在全球市场的稳定性也将受到冲击。

市场竞争同样给 USDT 带来挑战。尽管目前 USDT 在稳定币市场占据主导地位，市值首次超过 1600 亿美元 ，但随着加密货币市场发展，新的稳定币项目不断涌现。一些项目在合规性、储备透明度、技术创新等方面发力，试图抢占市场份额。若 USDT 不能持续提升自身竞争力，应对新对手挑战，市场份额可能被蚕食，当市场份额大幅下降，其维持稳定的难度将增大，爆雷风险随之上升。